生豬家禽市場低迷 豆粕價格下調已成定局

近階段（duàn）以來，受助於美（měi）豆舊（jiù）作供應緊俏以及惡劣天氣威脅南美新作（zuò）產量，CBOT市場表現強勢且連續攀升，而國內（nèi）豆粕現貨（huò）市場基本無視美豆反彈行情，沿海（hǎi）大部分油廠的豆（dòu）粕價格進一步下調，貿易商低價拋（pāo）售前期合同現象開始（shǐ）出現，來自畜禽養殖需求的疲軟以及南美大豆集中上市的利（lì）空嚴重影響著（zhe）飼（sì）料廠商的備貨心態和節奏，養殖虧損及禽流感疫情也（yě）對飼料需（xū）求不（bú）利，多數企（qǐ）業回吐盈利、麵臨資金回籠壓力，因而不斷壓低豆粕庫存水平，廣大廠商開始麵臨全麵脹庫，預計本周後期沿海油廠停機限產消化庫存的比重將持續增長。

隨著國內油廠開機率的進（jìn）一步提高，以及終端需求疲軟、提貨速度遲緩，多數（shù）工廠豆粕庫存量不斷增加（jiā），一部分油（yóu）廠已開始出現脹庫（kù）的現象，部分油廠或因豆粕庫存過大而被迫限產甚至停產（chǎn），一些貿易商也麵臨走貨困難局（jú）麵，有消息稱局（jú）部貿易商前期3800元/噸的合同，目前以低於（yú）3600元/噸（dūn）的價（jià）格在拋售，而個別工廠捆綁3、4月合同銷售，更加重市場看空氣氛。在上周以來美盤豆價持續上漲的背景下（xià），部分工廠並未跟（gēn）漲，甚（shèn）至無視美豆漲幅，采取高報低走（zǒu）或下調價格以（yǐ）吸引采購。進入本周，天津、山東（dōng）及華東多數（shù）工廠（chǎng）實（shí）際成交價已跌破3700元/噸關口。短期（qī）來看，南美新豆上市前，美豆舊作或仍將維（wéi）持旺盛需求，但由於今年巴西大（dà）豆裝運節（jiē）奏（zòu）快於往年，因而三月中旬第一批巴西新作大豆就將運抵國內，後期供應壓力仍不容忽視，近月進口大豆的到港節奏仍是關（guān）鍵，尤其是在國內需求持續疲軟的背景下。

國內飼料廠商對節後的豆粕現貨走勢持續看空(www.nczfJ.com/)，一方（fāng）麵因南美創紀錄豐產大豆的供應壓力隨著（zhe）巴西大豆上市節奏的加快而越發明顯，另一（yī）方麵（miàn）國內養殖需求形勢嚴峻，生豬養（yǎng）殖持（chí）續虧損導致部分（fèn）飼（sì）企（qǐ）回吐盈利（lì）、資金回籠壓力（lì）陡增。各地終端采購方（fāng）豆粕消耗節（jiē）奏明顯（xiǎn）放緩，持續（xù）入市采購意願不（bú）強、提貨積極性不高，總體顯現出需求疲（pí）軟給（gěi）豆（dòu）粕（pò）現貨帶（dài）來的壓力。截止（zhǐ）2月25日，國內沿海主要地區油廠豆粕表觀總庫存量134.3萬噸，較上周增長77.52%，華北部（bù）分油廠為提高銷售量，3-4月捆綁合同價已降至3600元/噸，更加重市場（chǎng）看空（kōng）氣氛。

本周以來，國內豆粕現貨（huò）市場基（jī）本無視美盤（pán）豆價的持續上（shàng）漲行情，沿海大（dà）部分油（yóu）廠普通蛋白豆（dòu）粕（pò）價格承壓不斷下調，畜禽養殖需（xū）求疲軟、禽流感疫情以（yǐ）及油廠為刺激出貨（huò）、不（bú）斷調低價格等因素，嚴重影響終端采購方的備貨心（xīn）態（tài）和節奏（zòu），多數地區飼料廠（chǎng）商不斷壓低豆粕庫（kù）存水平。而由於國內（nèi）市場需求持續不佳，沿海（hǎi）油廠和貿易商麵臨全麵脹庫壓力，部分工廠開始允許買家移庫（kù）操作，預計後期油廠停機限產消化庫（kù）存的比重將持續（xù）增加。美（měi）盤豆價表現強勢持續攀升，主要是受助於美豆強勁（jìn）的出口需求及南美天氣給產量帶來調整等因素，國內連盤走勢則明顯偏弱與外盤，但連粕近遠月（yuè）合約價（jià）差則呈現持續縮小之態。一旦美豆期價滯漲回落，則豆粕現貨價格的下跌速度或將加（jiā）快，國內終端采購方短期仍可保持逢低適量補庫的節奏。